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2019年 2期 《 当代财经 》 字数: 千字

美国货币政策冲击的外溢作用分析——兼论“二元悖论”与“三元悖论”冲突

作者:张 夏1,戴金平2,汪亚楠3  

  

 作者简介:

张 夏,西南大学讲师,博士,主要从事国际经济学研究;戴金平,南开大学教授,博士生导师,主要从事货币金融学研究;汪亚楠,华南理工大学讲师,博士,主要从事国际经济学研究,通讯作者联系方式wangyn518@sina.com。   

 栏目:

现代金融 

 单位:

(1. 西南大学 经济管理学院,重庆 400715;2. 南开大学 国际经济研究所,天津 300071;3. 华南理工大学 经济与贸易学院,广东 广州 510006) 

 关键词:

货币政策冲击;外溢作用;资本管制;二元悖论;三元悖论 

 摘要:

        基于DSGE模型讨论货币政策与资本管制的搭配问题,以及进一步采用TVP-SV-VAR方法分析美国货币政策冲击对中国宏观经济的影响后发现:美国货币政策冲击显著影响了中国的利率水平、产出缺口、通货膨胀与汇率水平;随着冲击时间的后移,中国利率水平遭受的影响逐渐下降,但美国货币政策冲击给中国其他经济变量带来了更大的波动性,损害了中国居民的福利水平。中国不应轻率地放开资本管制,应致力于降低金融杠杆,减小金融市场存在的价格泡沫,让非理性的资产价格逐渐回归理性,使资产价格真正围绕其标的价值上下波动;待中国金融市场逐渐回归常态后,再逐渐放开资本管制措施,以提高消费者的福利水平。
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