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2018年 9期 《 当代财经 》 字数: 千字

影子银行、金融稳定与货币政策

作者:吴智华,杨秀云  

  

 作者简介:

吴智华,西安交通大学博士研究生,主要从事货币政策理论研究,通讯作者联系方式wu_zhihua@163.com;杨秀云,西安交通大学教授,博士生导师,主要从事产业政策和产业经济研究。   

 栏目:

现代金融 

 单位:

(西安交通大学 经济与金融学院,陕西 西安 710061) 

 关键词:

影子银行;金融稳定;货币政策;动态随机一般均衡模型 

 摘要:

        商业银行的顺经济周期特征和影子银行的风险承担机制,在紧缩性货币政策冲击下可能会导致影子银行的逆周期扩张。研究表明,这一金融特征在紧缩性货币政策冲击下会相互强化并使经济产生滞涨风险,而传统上紧盯通货膨胀和产出缺口的Taylor规则无法有效抑制其对宏观经济的影响;货币政策当局应该将社会信贷总量纳入到传统Taylor规则中并对其做出一定程度的反应;作为衡量影子银行和商业银行之间信贷条件的贷款利率差这一观测变量,当其波动程度超过一定范围时,货币政策也应对其做出反应。消除金融歧视和金融抑制具有最好的社会福利效果,对金融变量做出反应的货币政策也应避免政策工具的冲突和政策目标的叠加。
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